美中關稅戰進入白熱化，川普近期態度出現逆轉，宣稱對中國關稅145％非常高，未來對中國關稅將會「大幅降低」，但不會降至0%，前提是美國與中國達成協議。市場解讀，美國試圖緩解與中國的貿易緊張局勢，並開始加固與亞太區域的盟友關係。

 

此前，中國國家主席習近平才剛結束對越南的訪問，分別會見了越共總書記蘇林、越南總理范明政，據悉雙方會後簽署45份協議，範圍涵蓋海關檢疫、農產貿易等多元領域，習近平聲稱中越兩國堅持和平發展，深化友好合作，他也在越南官媒發表署名文章，呼籲其他國家與中國攜手維護穩定、自由貿易和「開放合作的國際環境」。

 

圖一：中國國家主席習近平會見越南總書記蘇林

照片來源：越南政府電子報，版權為越南政府電子報所有，2025/04。

 

就在中國結束對越南的訪問後，美國國務院也隨即派員訪問越南，會中美國國務院高級官員歐尼爾表示，美國重視越南作為戰略區域角色和地位，期待繼續合作推動全面戰略夥伴關係。此舉顯現出美國擔憂貿易不確定性導致在區域內被孤立，正積極鞏固與亞太地區盟友的關係，來因應中國在區域內日益增長的影響力，而越南為美國優先鞏固並重視的國家。

 

圖二：美國國務院高級官員歐尼爾訪越

照片來源：越南政府電子報，版權為越南政府電子報所有，2025/04。

 

近期美中兩國大動作訪越，顯示兩國在政策博弈下，均有動機拉攏越南至自身集團，越南亦有機會鞏固後續貿易談判時之籌碼，加上越南從關稅戰開打至今，積極展現政策靈活性與談判的誠意，盼將關稅影響降至最低，進一步讓投資人對越南信心大增。

 

第一季越南FDI年增34.7%  新加坡為最大投資國

根據統計，越南第一季外國直接投資（FDI）總金額達109.8億美元，年增34.7%，且連年正成長。其中新增資本達51.6億美元，佔比最高。國家別方面，新加坡為最大投資國，投資金額達13.2億美元，整體佔30.5%。而越南在2024年FDI達382.3億美元，躋身成爲全球發展中國家第15位，較2023年成長9.4%。

 

圖三：越南歷年第一季FDI

資料來源: 越南統計局，中國信託投信整理。

 

外資熱錢不斷湧入越南，除了看中該區域在全球貿易體系扮演舉足輕重的角色，讓中美兩大國爭相造訪，另一方面，越南基本面利多也開始浮上檯面。近一年來，越南政府不斷擴大公共投資，支持基礎設施建設和國內製造業升級，以刺激內需並提升經濟韌性，統計2025年第一季，越南財政收入已達2025年計劃金額的25.4%，收入表現極佳，反映政府具備充沛資源能持續擴大公共投資，加上豐沛的人口紅利，更讓外資企業有高度意願前往投資設廠，在全球貿易不確定性加劇的環境下，越南獨具基本面韌性，為亞股中的一大亮點。

 

越股修正浮現進場良機

川普掀起關稅戰讓全球股市應聲重挫，越南股市也遭受牽連。不過，從評價面角度審視，胡志明指數目前綜合本益比*已來到11.6倍，低於長期平均，且趨近歷史極端事件時之水準。

 

資料來源：SSI、Bloomberg、中國信託投信整理，2025/4。*綜合本益比：過去四季度本益比與一年預估本益比的平均值。以上指數為不含息報酬指數，僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。此資料僅為預估數據，不為未來投資獲利之保證。

 

統計過去十年，當越南股市經歷大幅修正，單日跌幅超過4%時（共24次），3個月後平均漲幅達8%，1年則達15.9%*。其中，以科技、公用事業、能源等防禦型產業報酬率相對亮眼。不過，由於越南股市是以散戶為主的市場，在關稅戰前景未明朗化之前，短期上或許仍為震盪格局，因此擔憂越股波動之投資人，可持續透過定期定額方式參與越南股市。（*資料來源：SSI、中國信託投信整理，2025/4/14。以上指數為不含息報酬指數，僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。此資料僅為預估數據，不為未來投資獲利之保證）