越南股市在經歷了2022年的低迷後，近期終於展現出復甦的活力。美國升息、地產泡沫以及國際局勢動盪等不利因素，一度讓投資人對越南市場信心急凍。然而，越南政府積極應對，推出降息、穩定政局、推動新土地法等一系列措施，持續為市場注入強心針。

 

2024年成為越南股市的關鍵轉折點，政策紅利逐步顯現，加上外資限制的放寬，市場迎來反彈良機。這不僅彰顯了越南經濟的韌性，也讓其在「川普2.0時代」的國際局勢下，具備更多吸引力與成長潛力。

 

越南股市回升，政策與政治利多推動後市

越南胡志明指數近三年經歷多次波動，近期自底部回升，多項利多事件預計將激勵後市表現。2022年，越南股市受美國升息、國際股市低迷，以及地產商財務醜聞等不利因素影響，官方加強對公司債的監管，市場信心受挫。特定地產商的債務違約和Vin集團個股表現低迷更進一步拖累市場。

 

2023年3月，越南央行啟動降息，開始提振經濟。2024年成為市場轉折點，隨前越南國家主席武文賞與國會主席王廷惠的職務相繼解除，10月新國家主席梁強就任後，政局趨於穩定。新土地法8月實施為地產行業注入信心，9月和11月逐步解除外資全額交割限制，吸引更多外資流入。同時，美聯儲降息也減輕外部壓力。

 

隨著政策與政治利多陸續落地，越南股市展現強勁反彈動能，市場對後市抱持樂觀態度，預期將迎來新一輪成長契機。

資料來源：中國信託投信整理，2024/12。胡志明指數近三年走勢區間：2021/12/16-2024/12/16。若內容涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為基金未來之持股。以上數據為不含息報酬指數，僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。

 

 

 

 

越南洗產地規模有限 官方持續提升在地化比例

 

近期川普表示若重返白宮將對中國、墨西哥等國加徵關稅，主因包括非法移民、毒品問題及洗產地*疑慮。

 

根據哈佛商學院研究，越南對美出口中的洗產地情況較為可控。數據顯示，從產品層面**統計，約155億美元（佔對美出口16%）可能涉及貿易轉向；但若採用更嚴謹的公司層面**統計，僅17億美元（佔比1.8%）的出口金額屬貿易轉向行為。

 

為緩解美方疑慮，越南官方近年來持續要求在越南的國際企業提高在地化生產比例，目前觀察洗產地活動規模確實較為有限。

 

 (*洗產地：指為規避目的國高關稅，先將產品出口至第三國再轉出口的行為。**產品層面統計：同一商品從中國進口至越南，再輸往美國，即被認定貿易轉向。公司層面統計：個別公司自中國進口商品，再將同一商品輸往美國即被認定貿易轉向。)

資料來源：HBS、中國信託投信整理。此資料僅為預估數據，不為未來投資獲利之保證。

 

 

 

越南擬擴大採購美國商品 因應貿易順差壓力

越南對美貿易順差持續擴大，2023年達1,006億美元，較2017年的371億美元大幅成長，使越南成為美國第四大貿易逆差國。數據顯示，越南多項主力出口產品在美國市場佔有率明顯提升，其中電子產品、機械、家具等產業較2016年都有顯著成長。

 

為防範貿易順差議題引發更大規模的經貿衝突，特別是在川普可能重返白宮的情況下，越南政府已開始採取預防性措施。越南外交部於11月底宣布，計劃向美國採購更多高單價商品，包括液化天然氣及飛機等，以降低雙邊貿易不平衡。

 

這項策略性調整反映越南致力於維持與美國的良好經貿關係，同時也展現其在國際貿易平衡上的積極態度。

資料來源：Bloomberg、中國信託投信整理，2024/12。若內容涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為基金未來之持股。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

 

多項經濟指標強健！官方與大機構樂觀看待未來成長

越南經濟展現強勁復甦態勢，11月製造業經理人指數連續第二個月站上榮枯線，反映企業對業務前景保持樂觀。出口表現亦相當亮眼，儘管基期較高，11月出口仍維持8.2%的強勁年增率。

 

在多項經濟指標向好的支撐下，越南政府對經濟前景充滿信心，總理預估第四季GDP增速可望達到7.5%。國際機構同樣看好越南發展前景，亞洲開發銀行近期將2025年越南GDP成長預測上調至6.6%，較先前預期值高出0.4個百分點。

 

美元長線趨弱利多新興市場 越股具資金回流潛力

 

市場觀察家指出，儘管近期美元指數因川普政策及聯準會鷹派立場而走強，但經濟學家普遍預期2025年美元將呈現下行趨勢。主要考量包括美國持續降息的可能性，以及政府沉重的債務負擔等因素。

 

在美元可能轉弱的背景下，新興市場有望迎來資金回流契機。越南股市以其相對低廉的評價優勢，加上彭博預估2025年企業獲利將有16.7%的亮眼成長，極具吸引力。分析師認為，這些有利因素可望助益越南市場擺脫近期外資賣超的格局，重新吸引國際資金關注。

資料來源：Bloomberg、中國信託投信整理，2024/12。*註：左圖美元指數目前值為12/19盤中價格，僅為概略參考值，美元指數預測中值亦為12/19擷取；右圖數據時間為2024/12/3。此資料僅為預估數據，不為未來投資獲利之保證。以上指數為不含息報酬指數，僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。

 

 

 

 

 

*若內容涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為投組未來之持股。