川普回來了！全球市場再度屏息，投資人密切關注這位以「美國優先」著稱的總統將如何影響世界經濟。其中，越南成為各界關注的焦點，被視為潛在贏家。究竟川普新政對越南是喜是憂？

 

本文將從川普在選舉時中提到的經濟政策，帶您深入剖析對越南經濟未來走向的影響。

 

1️. 中美貿易再戰，越南坐享轉單紅利

隨著中美貿易戰再啟，越南憑藉著鄰近中國的地理優勢，吸引了許多企業將生產基地遷移至此，可望持續受惠於「貿易轉單」效應。

 

高盛最新研究指出，越南將是少數在中美貿易戰中獲益的國家(詳見圖一)。美聯儲今年稍早發布一篇經濟研究數據更顯示，川普執政期間，美國從中國進口比重下降 5.1%，而從越南進口則上升 1.9%，顯示企業正將生產線轉移至越南。(詳見圖二)

 

資料來源：Goldman Sachs、Federal Reserve、中國信託投信整理，2024/11。以上數據僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。

資料來源：Goldman Sachs、中國信託投信整理，2024/11。以上數據僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。

 

 

2. 貿易限制擴大，越南有望全身而退

川普政府可能會關注越南對美國的貿易順差，並考慮啟動貿易限制，如提高特定商品關稅或要求越南擴大向美國採購，但基本情境預期川普不會對越南實施全面貿易制裁，主因是在封鎖中國的戰略下，與其他亞洲國家維持友好關係是合理的。

 

舉例來說，過去川普政府確實曾在2017年針對越南木材出口進行調查，但最終未發現違規情事；另於2018年，對越南等7國的鋼鐵和鋁出口加徵關稅，拜登政府近期延長了這些措施。總結來看，此類調查可能更多是嚇阻，而非實際希望制裁越南，且貿易限制集中於特定商品，並非全面針對越南。

 

3. 美元短期強勢難擋，長期重點在川普政策落實

近期市場共識認為川普上任後，債務上升、通膨升溫將導致降息放慢，推升美債殖利率，同步助長美元漲勢。這類發展暫不利越南股市，近兩個月由於美越利差反轉擴大，外資賣壓再度加重(圖三)，導致越南股市近期不易反映其優異的經濟及企業基本面。
 

未來密切關注川普是否會迅速將政見兌現。本質上，促進通膨的政策與川普對弱勢美元的主張相違背。在川普前一任期中，除2020年疫情爆發後快速降息的非典型市況外，美元指數大多仍呈弱勢格局(圖四)。

 

資料來源：Dragon Capital、Fiinpro、Bloomberg、中國信託投信整理，2024/11。若內容涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為基金未來之持股。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。以上指數為不含息報酬指數，僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。

 

 

*若內容涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為投組未來之持股。